Las guerras en Ucrania y Gaza y el aumento del gasto europeo en defensa marcan el escenario de esta semana. El cambio de prioridades coincide con las tensiones comerciales impulsadas por Estados Unidos y alimenta el debate sobre un «nuevo orden mundial».
Volatilidad bursátil y repunte de las rentabilidades
La tensión también se refleja en los mercados. Los índices bursátiles han registrado movimientos semanales superiores al 1%, mientras repuntaban las rentabilidades de la deuda europea: la del Bund llegó a subir +30pb en una jornada.
Europa y Estados Unidos toman caminos distintos
La renta variable europea registra datos positivos (Eurostoxx +12% e Ibex 35 +14% en el año, con sectores como aeroespacial & defensa escalando hasta +35%). Los índices estadounidenses se encuentran en rojo (S&P 500 -2% y Nasdaq -4%). La incertidumbre sobre la política comercial y arancelaria de EE.UU. han mermado la confianza de los inversores en ese mercado.
El euro sube y el Brent retrocede
El euro se ha fortalecido hasta 1,08 eur/usd, desde 1,04 eur/usd. El Brent, en cambio, ha caído a mínimos de un año y ronda los 70 usd/b. El movimiento coincide con el temor a una desaceleración económica y con el aumento de oferta de la OPEP+.
El oro se aproxima a sus máximos
El oro se ha posicionado en la antesala de los 3.000 usd/onza, reflejando el interés de los inversores por activos refugio en momentos de máxima incertidumbre.
Los aranceles de EE. UU. y las respuestas comerciales
Las negociaciones comerciales se han ido tensando con la prórroga de un mes en los aranceles para los productos de México y Canadá. Sin embargo, Canadá ha respondido con un primer paquete de contra-aranceles. Por su parte, EE.UU. presiona a China con incrementos adicionales.
La respuesta de China
China ha reaccionado con aranceles del 15% a productos como el pollo o el algodón y del 10% sobre la soja. Esta escalada perjudica a los productores estadounidenses.
El BCE recorta los tipos con cautela
El Banco Central Europeo (BCE) anunció un nuevo recorte en la Eurozona. Bajó el tipo de depósito en -25 pb, hasta el 2,5%. Esta decisión continúa la senda bajista de los últimos meses. No obstante, el discurso de Lagarde adoptó un tono «hawkish». Alertó sobre las condiciones de futuras bajadas. Estas dependerán de la evolución de los estímulos fiscales. También influirá la incertidumbre arancelaria. Y, finalmente, el curso de la guerra en Ucrania.
Regulación de CO₂ y rearme europeo
El retraso de tres años en la nueva regulación de CO₂ para el sector automovilístico europeo es un alivio para la industria, mientras que el plan de rearme de la UE se consolida como una de las propuestas más relevantes. Europa prevé destinar 800.000 millones de euros (150.000 millones en préstamos y 650.000 millones en inversiones) para reforzar la defensa, junto a una cláusula de escape que flexibilice los límites de déficit.
El plan de infraestructuras alemán
Alemania prepara una inversión histórica de 500.000 millones de euros en infraestructuras que abarcan transporte, redes energéticas y vivienda. Este paquete alimenta el optimismo sobre el crecimiento en la Eurozona, pese a las dispares señales inflacionistas y los riesgos comerciales que dominan la escena internacional.
La inflación de febrero en la eurozona
La moderación del IPC de febrero (+2,4% general y +2,6% subyacente) en la Eurozona supone un respiro, si bien no alcanza las expectativas del consenso. El retroceso de la inflación energética y de servicios deja la puerta abierta a futuras decisiones de política monetaria en función de la evolución del conflicto en Ucrania y de los planes de estímulo fiscal.
EE. UU.: señales dispares de actividad y empleo
En Estados Unidos, el ISM manufacturero se mantiene en ligera expansión, mientras que el PMI final y el ISM de servicios sorprendieron al alza. Sin embargo, la incertidumbre arancelaria lastra las perspectivas de empleo, reflejadas en el débil dato de ADP, aunque las nóminas no agrícolas mostraron más solidez de la prevista.
El margen de la Fed
La Reserva Federal se enfrenta a un contexto complejo. Pese a la fortaleza relativa de algunos indicadores, la amenaza de nuevos aranceles y la posibilidad de un frenazo en el ciclo económico llevan al mercado a descontar recortes adicionales de tipos, hasta -75 pb en 2025, según las expectativas actuales.
El equilibrio entre gasto, comercio e inflación
El gasto en defensa e infraestructuras ofrece un apoyo al crecimiento europeo, mientras los aranceles añaden presión sobre el comercio y los precios. Para los bancos centrales, esa combinación dificulta anticipar la evolución de la inflación y el margen disponible para bajar los tipos.
Informe semanal de RENTA4: https://www.r4.com/analisis/20250307_boletin.pdf