El Gobierno japonés quiere adelantar inversiones en seguridad económica con deuda y amortizarla con el dinero adicional que espera recibir del Banco de Japón. La primera ministra, Sanae Takaichi, propuso el viernes 6 de noviembre ante la comisión financiera de la Cámara Baja que el aumento de las transferencias al Tesoro procedente de la venta de fondos cotizados sirva para devolver esos bonos. El Gobierno ya preveía emitirlos. La novedad llega una semana después de que el banco central decidiera acelerar la venta de esos fondos. El presupuesto tendrá que determinar cuánto dinero puede comprometer con un ingreso que depende del mercado y del resultado anual del banco. Bloomberg sobre el anuncio de Takaichi.
El proyecto prevé una cuenta especial para determinados programas de inversión. Los bonos puente permitirían financiar desembolsos antes de que el banco central liquide su ejercicio y transfiera el beneficio que corresponda al Tesoro. Takaichi quiere usar el aumento de ingresos asociado a las ventas para amortizar esa deuda. El portavoz del Gobierno, Minoru Kihara, dejó para la elaboración de los presupuestos la estimación del ingreso adicional y la forma concreta de incorporarlo. De esos detalles dependerá cuánto dinero se pueda adelantar y con qué calendario. NTV sobre el mecanismo y la tramitación presupuestaria.
Bloomberg se centró en la fórmula elegida para devolver los bonos. Jiji Press recogió otro detalle de la respuesta parlamentaria. El Ejecutivo, dijo Takaichi, no preveía usar ese ingreso para ampliar las deducciones del impuesto local de residencia que reclamaba el Partido Democrático para el Pueblo. Reuters se fijó en el contexto fiscal. Un funcionario que habló con la agencia bajo anonimato señaló que, si las acciones seguían cayendo, la recaudación tributaria podría quedar por debajo de lo previsto. Ese riesgo afectaría a los impuestos y se sumaría a la incertidumbre sobre el ingreso que pudiera transferir el banco central. Jiji Press sobre la asignación y Reuters sobre el contexto fiscal.
El Consejo de Estrategia de Crecimiento examinó ese viernes un borrador con prioridades como los semiconductores, la construcción naval y el procesamiento de minerales críticos, según la edición dominical japonesa de Nihon Jiji Shimbun. Las prioridades del plan abarcan más ámbitos que la cuenta especial. Para las empresas, la diferencia se hará visible cuando el presupuesto identifique los proyectos que pueden recibir apoyo y las condiciones para acceder a él. Crónica japonesa sobre el borrador de la estrategia.
La Cámara Baja conserva el vídeo en japonés de la sesión del 6 de noviembre. Su ficha identifica a Takaichi entre quienes respondieron y sitúa el primer turno del diputado Ken Tanaka, a quien Bloomberg atribuye la pregunta, a las 9:27 de Tokio. La referencia al vídeo se basa en la ficha oficial. Grabación de la comisión financiera japonesa.
Cuánto vende el Banco de Japón
La cartera procede de la etapa en que el Banco de Japón compraba fondos cotizados, o ETF, para abaratar las condiciones financieras. Al adquirir participaciones que siguen índices bursátiles, buscaba reducir la prima de riesgo que exigían los inversores para comprar acciones. En septiembre de 2025 aprobó la desinversión y en enero de 2026 empezó a vender. En el balance al 31 de octubre todavía figuraban alrededor de 36,93 billones de yenes en la partida de fideicomisos vinculados a ETF. La magnitud explica por qué el banco ha planteado una salida repartida durante décadas. Explicación del Banco de Japón sobre las compras y balance al 31 de octubre.
El 30 de octubre, el banco decidió por unanimidad elevar el ritmo de ventas de unos 330.000 millones de yenes a 860.000 millones al año, medidos por el valor contable de los activos vendidos. El cambio empieza en enero de 2027. Con la relación entre precio y valor en libros que observó en sus ventas entre enero y septiembre de 2026, el banco estima que ese ritmo equivaldría a unos 2,46 billones de yenes anuales a precios de mercado. Esa valoración depende de la cotización de los fondos cuando se vendan. Decisión monetaria del 30 de octubre.
El banco calculó que el ritmo nuevo representaría alrededor del 0,1 % del importe negociado en el mercado principal de Tokio, con los datos que usó para diseñar el programa. A ese paso, y tomando la cartera de finales de septiembre, tardaría unos 43 años en liquidarla. Las condiciones del mercado pueden justificar ajustes temporales o pausas. Así, un ritmo anual sirve de referencia para vender de forma gradual, con margen para repartir las órdenes según la capacidad del mercado de absorberlas. Cálculos del ritmo de ventas y condiciones de ejecución.
La bolsa de Tokio está cerrada este domingo. Su última sesión coincidió con la presentación de la propuesta. El Nikkei 225 cerró en 57.434,77 puntos, un 5,96 % por debajo del jueves. La caída acompañó las ventas de acciones tecnológicas de otros mercados y precedió al cambio de ritmo de enero. En divisas, Reuters situó el dólar en 158,43 yenes en su información del viernes, publicada este domingo en Singapur por The Business Times. La agencia observó una apreciación más amplia del dólar tras el informe laboral estadounidense. Bolsa y divisa se movieron con noticias simultáneas y las cotizaciones no permiten aislar una reacción al plan fiscal. Histórico del Nikkei 225 y Reuters sobre el yen y el dólar.
Del valor de la cartera al dinero del Tesoro
Los 860.000 millones describen la parte de la cartera que el banco pretende retirar de su balance en un año. El importe de mercado indica cuánto cobraría por venderla bajo los supuestos de octubre. Para calcular la ganancia de una operación hay que descontar el valor en libros de las participaciones vendidas y los costes que correspondan. Una caída bursátil puede reducir ese margen. También importa qué participaciones se venden y cuándo, porque el precio de ejecución fija cuánto se gana en cada venta.
La transferencia se calcula al cerrar el ejercicio. Primero se descuentan los gastos y los impuestos para obtener el beneficio neto. Tras dotar la reserva legal y deducir los dividendos que correspondan, el Banco de Japón debe transferir el excedente al Tesoro en un plazo de dos meses. En el ejercicio 2025, que terminó en marzo de 2026, el banco declaró un beneficio neto de 1,93 billones de yenes y un pago al Gobierno de 1,83 billones. El importe refleja los ingresos y los gastos de toda la entidad, incluidas operaciones ajenas a los ETF. Regla del pago al Tesoro y cuentas del ejercicio 2025.
En esas mismas cuentas, el banco registró 2,71 billones de yenes de intereses sobre los saldos de reservas remuneradas. Es uno de los costes que puede moverse aunque los precios de los ETF evolucionen de manera favorable. Si aumenta el interés que el banco paga a las entidades por sus depósitos, ese gasto puede absorber una parte de las ganancias de otras partidas. Además, al vender participaciones, el banco renuncia a las distribuciones futuras de esos fondos. El efecto sobre la remesa de un ejercicio y sobre los ingresos de los años siguientes puede ser distinto. Cuenta de resultados del Banco de Japón.
La deuda puente permitiría invertir antes de recibir la transferencia. El Tesoro tendrá que pagar los intereses pactados y devolver el principal al vencimiento, aunque haya ingresado menos de lo previsto. Una estimación prudente de las remesas dejaría margen para absorber ese desfase. Si el presupuesto compromete todo el ingreso esperado, una corrección bursátil o una subida del coste de las reservas podría obligar a buscar otros ingresos para atender la deuda.
La comparación con el Banco de España
En España, la conexión entre el resultado de un banco central y el presupuesto se ve en las últimas cuentas anuales. El Banco de España declaró 234 millones de euros de beneficio en 2025 destinados al Tesoro, tras dos ejercicios con resultado final cero en los que compensó pérdidas operativas con provisiones. La entidad atribuyó la recuperación de sus márgenes a la bajada del coste de sus pasivos. Por separado, el BCE registró una pérdida de 1.254 millones de euros en 2025 y no distribuyó beneficios a los bancos centrales nacionales. Son cuentas de entidades distintas dentro del Eurosistema, con carteras y partidas propias. Resultados del Banco de España y resultados del BCE.
El caso español ayuda a entender por qué una transferencia puede pasar de cero a positiva de un año a otro. En Japón, el Gobierno intenta comprometer ayuda a inversiones cuyo horizonte se mide en años. En su estrategia de octubre, Takaichi situó entre los objetivos elevar la inversión privada dentro del país y dar más previsibilidad a quienes deciden dónde instalar capacidad productiva. El reto del nuevo instrumento es sostener esos compromisos cuando la fuente de financiación varía con los precios de venta y el resto del balance del banco central. Reuters sobre el discurso de política general de Takaichi.
La intención de atraer inversión también tiene una dimensión internacional. En la conferencia del FMI del viernes, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, recordó que, tras años de reparar sus balances, las empresas japonesas destinaron una parte importante de su ahorro a invertir fuera del país. Para una multinacional con varias ubicaciones posibles, una ayuda plurianual puede cambiar el coste inicial de una planta. La decisión también depende de si puede contratar personal, conseguir suministro eléctrico y vender lo que produzca. Discurso de Ueda sobre la inversión exterior japonesa.
La próxima referencia monetaria llegará el martes 10, cuando el Banco de Japón publique el resumen de opiniones de la reunión de octubre. En ella mantuvo su referencia para el tipo a un día en torno al 1,25 %. La siguiente reunión está prevista para el 17 y el 18 de diciembre. En paralelo, el presupuesto japonés tendrá que precisar los proyectos, el tamaño de los bonos puente y cómo se devolverán si la remesa queda por debajo de lo esperado. Ahí podrá medirse cuánto gasto sostiene de verdad la propuesta anunciada el viernes. Calendario del Banco de Japón.
Corte informativo del 8 de noviembre de 2026 a las 13:03, hora de Madrid.