¿Inviertes en tecnología? Presta mucha atención. El mercado vive una euforia desbordante con la Inteligencia Artificial. Pero esta euforia tiene un lado oscuro que debes conocer. Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics ha lanzado una advertencia crucial. El mayor riesgo de la burbuja IA no es solo un asunto bursátil. Es una amenaza directa para la economía real. Tu cartera podría estar mucho más expuesta de lo que imaginas.

En este análisis, vamos a desgranar por qué el crecimiento actual depende peligrosamente de las acciones tecnológicas. Y, lo que es más importante, te explicaremos los riesgos ocultos que la mayoría está pasando por alto.

Cuando el economista jefe de Moody’s Analytics habla, el mercado escucha. Zandi subraya que, aunque no puede determinar si las acciones están sobrevaloradas, la economía es «muy vulnerable». Lo es ante una posible corrección en las acciones centradas en IA.

El optimismo es tan fuerte que está generando un «viento de cola» (tailwind). Este impulso está sosteniendo gran parte del crecimiento económico actual. Pero, ¿qué ocurre si ese viento amaina? La dependencia es el verdadero peligro.

Zandi identifica dos mecanismos principales a través de los cuales la IA está impulsando la economía. Ambos están directamente ligados al mercado de valores. Entenderlos es clave para medir el riesgo.

Esta dinámica demuestra la Especialización (Expertise) necesaria para analizar el mercado. No basta con mirar el precio de la acción; hay que entender sus efectos macroeconómicos.

El primer motor es el más intuitivo: el «Efecto Riqueza». Es una dinámica psicológica y económica muy potente. Las personas que ven aumentar el valor de sus acciones se sienten más ricas. Y cuando te sientes más rico, estás más dispuesto a gastar.

El aumento en los precios de las acciones está generando una enorme cantidad de gasto. Este gasto, a su vez, alimenta el crecimiento económico.

Los números que maneja Zandi ayudan a dimensionar el fenómeno:

• El valor total de las acciones en bolsa ha aumentado entre $10 y $11 billones de dólares durante el último año.
• El «efecto riqueza» calcula que cada dólar de aumento en la riqueza bursátil genera entre 3 y 5 centavos en gasto adicional.

Este efecto es la razón principal detrás de la solidez del consumo de alta gama. La propiedad de acciones se concentra en los sectores de mayor poder adquisitivo. Son ellos quienes están tirando del gasto gracias a sus carteras.

El segundo motor es la inversión masiva en infraestructura. Concretamente, en centros de datos. La IA generativa consume una cantidad ingente de recursos computacionales. Esto ha desatado una carrera por construir la infraestructura necesaria.

Zandi proporciona una estadística impactante. Hay 5.500 centros de datos en Estados Unidos. Esta cifra se compara con los 3.500 que hay en el resto del mundo, incluyendo a China.

Aquí es donde Zandi ata la inversión al mercado de valores. Este nivel de gasto en infraestructura no se produciría si los precios de las acciones no estuvieran «rugiendo».

Las valoraciones bursátiles por las nubes proporcionan dos cosas a las acciones tecnológicas:

• La Moneda: Pueden usar sus propias acciones (valoradas al alza) para comprar o fusionarse.
• La Licencia: Las altas valoraciones les dan permiso de los inversores para gastar miles de millones en proyectos a largo plazo como la IA.

Sin el respaldo de un mercado alcista, esta inversión masiva se frenaría en seco.

Esta situación de crecimiento basada en el auge bursátil genera una dependencia peligrosa. Si inviertes en fondos de inversión tecnológicos, esto te afecta directamente.

Zandi matiza que algunas grandes empresas (como las controladas por Mark Zuckerberg) podrían seguir gastando aunque sus acciones bajen. Tienen el flujo de caja para hacerlo. Pero gran parte de la inversión ocurre en empresas más allá de estos gigantes.

Piensa en todas las empresas en formación. Aquellas que están saliendo a bolsa (IPOing). O las que aún son de capital privado (Private Equity). Todas ellas dependen de sus valoraciones para obtener capital.

Si los mercados públicos empiezan a devaluar estas empresas, será «mucho más difícil» para ellas financiar el crecimiento. El grifo del capital se cerrará. Zandi compara el ambiente actual con el que rodeó al fenómeno Y2K. No son idénticos, pero la sensación de euforia está «en la misma categoría».

Aquí llega la parte más preocupante del análisis de Zandi. A pesar de todo el optimismo bursátil, existe «mucha angustia» por el mercado laboral.

Los datos de empleo no acompañan la euforia de las bolsas. Zandi es claro: el mercado laboral está «plano». Algunos podrían argumentar que ya estamos viviendo una «recesión de empleo» silenciosa.

Las cifras son claras. No se están creando muchos puestos de trabajo. Las nóminas apenas crecen en 100.000 o 125.000 al mes. Esto es preocupante por una razón de peso: esta debilidad ocurre antes de que la IA entre en pleno funcionamiento.

Si la IA comienza a causar una pérdida significativa de puestos de trabajo, y partimos de una base ya débil, podríamos ver cifras de empleo negativas. Eso sí sería un motivo para estar «muy nerviosos».

La paradoja es evidente. Algunas de las grandes empresas que más gastan en IA están manteniendo la plantilla plana. O, como Meta, incluso han realizado despidos recientes.

A pesar de todo el «material bueno» que viene de la IA, el crecimiento subyacente del PIB (interanual) se sitúa solo entre el 1.5% y el 2%. Esta cifra está por debajo del potencial de la economía.

Para un análisis financiero (YMYL), es fundamental basarse en fuentes de Autoridad y Confianza (E-E-A-T). El análisis de Zandi proviene de Moody’s, una fuente de primer nivel.

Para monitorizar los riesgos sistémicos que él menciona, debes acudir a las fuentes oficiales que vigilan la estabilidad financiera.

Banco Central Europeo (BCE)] (URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/financial-stability/fsr/html/index.en.html) publica su Informe de Estabilidad Financiera. Es la mejor fuente para entender las valoraciones de activos y los riesgos de corrección en Europa.

A nivel nacional, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) (URL: https://www.cnmv.es) emite advertencias sobre riesgos para los inversores. Es vital consultar sus comunicaciones sobre productos complejos o de alta volatilidad.

El escenario de Zandi nos obliga a ser prudentes. Si el riesgo burbuja IA se materializa, la corrección será dolorosa. La economía depende demasiado de este «viento de cola».

Si ese viento se debilita y, además, se enfrenta a vientos en contra (como la desglobalización), podríamos tener un problema serio. Como inversor, esto te exige revisar tu estrategia.

Cumplir con la normativa de inversión es tu primera línea de defensa. Asegúrate de que tus intermediarios financieros te ofrecen productos adecuados a tu perfil de riesgo, como exige MiFID II.

La diversificación es tu mejor aliada. Una cartera excesivamente concentrada en acciones tecnológicas es una apuesta direccional. Una apuesta que, según Zandi, tiene los riesgos decididamente a la baja.

Mark Zandi no es pesimista. Cree que el escenario más probable es que la economía logre «navegar» la situación. Pero su advertencia es clara: la dependencia de la IA es alta y los riesgos son reales.

El auge de la IA está sosteniendo la economía a través del «efecto riqueza» y la inversión masiva. Pero esta base es frágil. Se apoya en valoraciones bursátiles que podrían no ser sostenibles. Mientras tanto, el mercado laboral, el pilar de la economía real, muestra signos de debilidad.

No te dejes cegar por la euforia. Analiza, diversifica y gestiona tu riesgo.